研究機構青睞比特幣「有擔保勒喉」策略以提升投資組合收益率17%

       研究機構10X建議比特幣持有者利用期權策略提升投資組合收益率17%。具體而言，他們建議在持有比特幣現貨的同時，賣出與比特幣掛鉤的虛值（OTM）買入期權和賣出期權。這種被稱為「有擔保勒喉」的期權策略，能夠在現貨市場持有比特幣的基礎上再產生17%的收益。

     「有擔保勒喉」策略包括在現貨市場持有標的資產，同時賣出高於標的資產當前市場價格的OTM買入期權，以及賣出低於標的現貨價格的OTM賣出期權。賣出買入期權即保護交易對手方免受價格上漲的影響，而賣出期權即對下跌趨勢的保險，所獲得的溢價則代表了額外的收益。

       10X建議賣出一個行使價為10萬美元的買入期權，這高出比特幣當前市場價格的50%，以及賣出一個行使價為5萬美元的賣出期權，兩者均在2024年12月到期，同時在現貨市場持有比特幣。10X研究的創始人馬庫斯·蒂倫在週一的客戶通知中詳細說明該建議時表示：「我們最喜歡的策略是購買比特幣現貨，賣出10萬美元行使價的買入期權，並賣出5萬美元行使價的賣出期權，這樣在2024年12月到期的期權會各自提供11%的收益和6%的收益。」他補充說：「因此，這個策略為我們提供了17%的下行緩衝或17%的更多收益，這取決於比特幣在12月的收盤價，再加上我們會捕捉到比特幣所有的上行（或下行）。」

       該策略在市場前景看漲，但預期上升趨勢展開得較慢的情況下是首選，這保持了隱含波動率或投資者對價格波動的預期較低。在這種條件下，期權，特別是OTM買入和賣出期權，隨著到期日的臨近價值更快地消失，從而為賣方創造收益。

       儘管該策略具有吸引力，但並非沒有風險，且需要有較高的風險承受能力。這是因為風險在賣出期權的行使價下方被放大，即在這種情況下為5萬美元。富達在一份針對「有擔保勒喉」策略的解釋中表示：「在行使價下方，現貨持有和短期賣出期權都會產生損失，因此，損失百分比是單獨使用有擔保賣出期權頭寸的兩倍。」

       換句話說，10X的策略適用於那些認為比特幣牛市將緩慢推進且若有調整也不會令價格跌至5萬美元以下的人。截至撰寫時，比特幣交易價格為67,170美元，從年初至今上漲了58%，CoinDesk數據顯示。包括蒂倫和前BitMEX加密交易所CEO亞瑟·海耶斯在內的幾位分析師預期，比特幣將緩慢攀升。